我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），营销同时出生人口数量不断下降，营销意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。

前半这些问题应该有一个清晰的答案。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，生职同比多增3.05万亿元，生职导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

而企业活期存款减少后，场爽变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。2023年年末M1余额为68.1万亿元，营销同比增长仅仅为1.3%，营销全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。狭义货币（M1）余额69.42万亿元，前半同比增长5.9%。

从历史上看，生职由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。以上指标很重要，场爽M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。

因为M1主要是企业活期存款，营销企业活期存款增加，营销则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。

所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，前半主要影响因素是春节，前半并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。当前中国核心城市地产租金收益率基本低于2%，生职远低于全球平均4.2%的水平

2023年年末M1余额为68.1万亿元，场爽同比增长仅仅为1.3%，场爽全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。营销这些问题应该有一个清晰的答案。

从宏观经济看，前半也很难得出经济复苏使得M1跳升，前半1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。而今年春节在2月份，生职为了在春节前给职工发放奖金和薪水，生职1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。